香港监管突袭收紧，RWA 与稳定币的合规出路在何方？
9 月底，在稳定币与 RWA（真实世界资产代币化）热度持续攀升之际，香港监管层却意外收紧政策。
据报道，近期，多类机构在港的加密相关业务受到限制，包括境内互联网平台、中资券商及银行等，均被要求暂缓涉及加密资产的投资、交易、发行 RWA 及稳定币等业务。
而就在 8 月初，香港《稳定币条例》刚刚生效，被视为监管走向成熟及中资券商转型的关键一步。 也正因为如此，香港政策转向令市场大感意外。
那么，对于希望合规开展 RWA 与稳定币业务的公司而言，香港是否仍是最佳落点？还是应当考虑新的选择？本文将与你一起深入探讨香港监管变化，并分享可行的替代路径。
自 2025 年以来，美国在稳定币与加密资产政策上大幅转向，推动全球加快立法进程。香港也迅速跟进，不仅出台《稳定币条例》，还吸引了大量中资机构争相申请牌照，市场热度持续升温。
然而，据财新网报道，香港近期已要求各类机构收缩境外加密资产业务，并对不同类型机构提出针对性约束：
- 大型互联网平台企业：严格限制投资比特币、以太坊、泰达币等主流加密资产，并限制绕道境外申请相关牌照。
- 央企与银行在港机构：约束子公司及分支申请稳定币牌照，中银香港等龙头仍持观望态度。
- 中资券商在港机构：限制跨境违规展业，严打衍生的逃税、洗钱问题；同时收紧境内资产赴港发行 RWA 的业务。
- 中资企业虚拟货币相关业务：无论是投资、交易，还是 RWA 发行、稳定币等，都面临不同程度的限制。
这一系列措施，意味着香港监管风向已发生显著变化，企业的合规布局或需重新考量。
在 RWA 与稳定币热潮延续数月后，香港监管意外收紧，让不少准备展业的企业猝不及防。但放眼全球，加密行业依旧热度不减。
无论是 Web2 还是 Web3 科技公司，都在加速涌入，RWA 与稳定币依旧是资金追逐的重点赛道。稳定币及其相关基础设施几乎每天都有新进展：Tether 和 Circle 持续扩张产品矩阵，Stripe 等 Web2 巨头切入支付场景，Remitly 推出多币种法币与稳定币钱包，而 Metamask 则计划发行原生稳定币，进一步拓展钱包的支付与价值承载功能。
全球赛道依旧火热，但与此同时，企业若想走得远，合规是必不可少的一环。那么在香港监管趋紧后，还有哪些选择？目前，全球仍有多地提供高含金量的合规路径，例如萨尔瓦多 DASP 牌照、加拿大 MSB 牌照等。
针对代币化与稳定币业务，瑞士的牌照体系正成为企业在合规框架下稳步发展的重要选项。瑞士监管体系成熟、国际认可度高，尤其在代币化资产与数字基础设施方面兼具包容性与实务经验。对企业而言，持有瑞士的牌照不仅意味着更快进入市场的可能，也意味着更稳健的合规框架。
瑞士监管的核心是 FINMA 监管框架（FinSA / FinIA / AMLA 等）与 DLT （Distributed Ledger Technology，分布式分类帐技术）专法协同，遵循“业务实质决定许可”的原则：根据你实际从事的活动（发行、托管、经纪/做市、交易设施、支付、资产管理等），决定是否触发相应许可或义务。
今年 3 月，瑞士金融市场监管局（FINMA）正式批准 BX Digital 成为首家获得 DLT 交易系统许可的公司。该牌照基于《瑞士金融市场基础设施法》（FinfraG）框架下设立，允许 BX Digital 在受监管的环境中开展 DLT 证券的多边交易。这一举措展示了瑞士在推动金融科技创新方面的领先态度，也印证了其在“合规驱动创新”路径上的坚定方向。
在全球监管趋严的背景下，瑞士虽为加密资产业务提供了相对清晰的路径，但 FINMA 自 2024 年以来也不断强化稳定币及 RWA 相关要求，尤其在资金安全、资产隔离和透明度方面提出了更高标准。企业若想顺利拿牌，必须提前做好业务梳理与合规准备。
从过往申请经验来看，成功率往往取决于三个要点：明确业务模型、选择合适的合规路径（如 是否涉及 DLT 相关活动），以及提交完备的 AML/KYC 与风险管理材料。然而，对于缺乏本地经验的企业来说，这些环节都可能成为瓶颈。
因此，选择专业的合规伙伴便尤为重要。CryptoLicense 在瑞士牌照咨询与合规落地方面积累了丰富经验，能够帮助企业高效对接监管机构、加快申请进程，并显著提升通过率。若您正考虑布局 RWA 等业务，不妨借助 CryptoLicense 的支持，找到一条更加稳妥、可行的合规之路。
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